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　　报告摘要如下： 股指期货方面，周二沪指冲高回落，午盘小破4000点，午后出现抛压，缩量收跌。整数关口上行遇阻，但利空因素的能见度有限，仅为资金拥挤释放，因此以哑铃结构应对，以时间换空间，待量能回升再转向成长。十五五政策强力支持科技，三季报披露接近尾声，年末增量政策事件进入真空期，等待驱动接力，但深跌将激发踏空资金加仓，因此向下幅度有限，日内IM贴水收窄配合降仓，或有周一的对冲力量部分平仓。周一央行提出恢复买卖国债，触发长端利率跳跌，红利股息率的性价比提升，提供配置机会。策略上以红利+IM多单替代，监测后续市场风格是否全面切向成长。 股指期权方面，昨日标的市场偏震荡，盘中沪指一度破4000大关，但收盘时各品种均小幅下跌。期权市场成交额93.08亿元，相较前一日下降12.99%，市场流动性有所回落，双创品种成交量下行明显。情绪指标方面，持仓量PCR在本轮指数十年新高后重新上行，而昨日部分品种如创业板ETF、MO等在下跌中仍有认沽持仓占比上行的表现，表明卖方资金整体预期维持乐观；波动率方面，各品种延续先前趋势，整体震荡下行为主，尤其虚值端下行较多。操作层面，综合考虑情绪与波动率趋势，可考虑备兑增厚或牛市价差。 国债期货方面，昨日国债期货主力合约全线收涨。截至收盘，T、TF、TS和TL主力合约分别上涨0.25%、0.15%、0.08%、0.55%，其中T主力合约高开后震荡上涨。昨日央行7天期逆回购操作净投放3158亿元，对冲税期影响，资金面整体偏均衡，资金利率仅小幅上升。市场继续反应央行将重启国债买卖，多头积极增仓，国债期货主力合约高开高走，跨期价差收敛，基差有所回落。而现券端走势有所分化，长端现券在27日已对重启国债买卖有所反应，昨日出现止盈压力；而由于市场预期短端可能是央行重点买入品种，短端表现相对较好。后续来看，央行将重启国债买卖，短期对债市有所利好，加之总量性工具仍有进一步落地可能，四季度中后期的偏多行情可能逐渐开启，预计债市震荡偏多。 风险因素方面，权益市场留意增量资金不足、期权流动性超预期的可能，债市留意供给加速超预期、货币宽松不及预期、政策超预期的风险。